不朽情缘官方网站央行报告：股票市场走低 融资|exo仁川亚运会|量大幅增加

　　不朽情缘ღ◈，不朽情缘游戏官网入口网址ღ◈，不朽情缘游戏官网入口手机版ღ◈，不朽情缘官网下载债券市场指数稳中有升ღ◈。2010年第一季度ღ◈，银行间市场和交易所市场债券指数均有所上升ღ◈。银行间债券市场财富指数由年初的130.2点上升到3月末的132.8点ღ◈，上升2.6点ღ◈，升幅为1.97%ღ◈；交易所国债指数由年初的122.3点上升至3月末的124.3点ღ◈，上升2.0点ღ◈，升幅为1.63%ღ◈。

　　国债收益率曲线整体有所下移ღ◈。受市场资金面总体宽松ღ◈、股市有所走低ღ◈、市场预期变化等多重因素影响ღ◈，国债收益率总体有所下行ღ◈。以3月24日的银行间市场国债收益率曲线个基点和10个基点ღ◈。

　　债券发行规模增长较快ღ◈。第一季度ღ◈，债券一级市场累计发行各类债券(不含中央银行票据)9216亿元ღ◈，同比增长54.3%ღ◈。其中国债ღ◈、政策性银行债以及短期融资券发行量明显增加ღ◈，第一季度分别发行2300亿元ღ◈、2789亿元和1621亿元ღ◈，同比分别增长105.5%ღ◈、152.9%和75.2%ღ◈。3月末ღ◈，中央国债登记结算公司债券托管量余额为16.5万亿元ღ◈，同比增长23.1%(扣除特别国债因素)ღ◈。

　　债券发行利率总体有所下降ღ◈。受市场流动性充裕及债券投资需求旺盛等因素影响ღ◈，尽管债券发行规模增长较快ღ◈，但一级市场发行利率仍有所下降ღ◈。2010年3月份发行的10年期记账式国债利率为3.36%ღ◈，分别比2010年2月份及2009年11月份发行的相同期限国债下降7个基点和32个基点ღ◈；2010年3月份国家开发银行发行的20年期固定利率债券利率为4.3%ღ◈，比2009年12月份该行发行的相同期限债券下降40个基点ღ◈。1年期短期融资券发行利率基本在2.50%－4.50%之间ღ◈。

　　Shibor对债券类产品定价的指导性不断增强ღ◈。2010年第一季度ღ◈，一级市场共发行固定利率企业债40只ღ◈，发行总量为892亿元ღ◈，全部参照Shibor定价ღ◈；发行参照Shibor定价的固定利率短期融资券584亿元ღ◈，约占固定利率短期融资券发行总量的37%ღ◈。此外ღ◈，发行以Shibor为基准的浮动利率债券5只ღ◈，发行总量为34亿元ღ◈，其中企业债1只ღ◈，短期融资券4只ღ◈。

　　票据承兑业务平稳发展ღ◈，贴现业务持续下降ღ◈，票据利率处于较高水平ღ◈。第一季度ღ◈，企业累计签发商业汇票2.8万亿元ღ◈，同比下降6.9%ღ◈；累计贴现6.2万亿元ღ◈，同比下降0.3%ღ◈。3月末ღ◈，商业汇票未到期金额为4.4万亿元ღ◈，同比下降1.5%ღ◈；贴现余额为1.8万亿元ღ◈，同比下降48.3%ღ◈。2010年以来ღ◈，票据融资余额持续下降ღ◈，3月末比年初下降6243亿元不朽情缘官方网站ღ◈，期末占各项贷款的比重为4.1%ღ◈，同比下降近6个百分点ღ◈。2010年以来ღ◈，票据利率随货币市场利率逐步上升ღ◈，并在相对高位运行ღ◈。

　　股票市场交投活跃ღ◈。2010年第一季度ღ◈，受经济较快增长ღ◈、市场流动性较为充裕以及外围股票市场活跃等因素影响ღ◈，股票市场交投活跃ღ◈，沪ღ◈、深股市累计成交11.6万亿元ღ◈，同比增加2.3万亿元ღ◈；日均成交2006亿元ღ◈，同比增长23.1%不朽情缘官方网站ღ◈。3月末市场流通市值为15.7万亿元ღ◈，比2009年年末增长3.5%ღ◈。

　　股票指数有所下跌ღ◈。继上年股市大幅上涨后ღ◈，2010年第一季度上证综合指数在2900－3300点之间震荡ღ◈。3月末上证综指ღ◈、深证成指分别收于3109点和12494点ღ◈，比上年末分别下跌5.1%和8.8%ღ◈。沪ღ◈、深两市A股平均市盈率分别为28倍和41倍ღ◈，比上年末减少1倍和6倍ღ◈。

　　股票市场融资量大幅增加ღ◈。第一季度ღ◈，非金融企业及金融机构在境内外股票市场上通过发行ღ◈、增发ღ◈、配股ღ◈、行权以及可转债累计筹资1919亿元ღ◈，同比增加1624亿元ღ◈，增长550.8%ღ◈。其中ღ◈，A股发行和配股融资1814亿元ღ◈，同比多融资1549亿元ღ◈，增长585.5%ღ◈。

　　保费收入增长明显上升ღ◈。2010年第一季度ღ◈，保险业累计实现保费收入4541亿元ღ◈，同比增长38.6%ღ◈，增幅同比上升28.6个百分点ღ◈。其中人身险收入增长38.7%ღ◈，增幅同比上升29.2个百分点ღ◈；财产险收入增长38.4%ღ◈，增幅同比上升26.4个百分点ღ◈。保险业累计赔款ღ◈、给付732亿元ღ◈，同比少支出91亿元ღ◈。

　　保险业总资产保持较快增长ღ◈。2010年以来ღ◈，保险公司对投资类资产的配置力度有所加大ღ◈，占总资产的比重同比上升2.5个百分点ღ◈。3月末保险总资产为4.3万亿元ღ◈，同比增长21.2%ღ◈。其中ღ◈，投资类资产增长26.0%ღ◈，增幅同比上升13.4个百分点ღ◈；银行存款增长15.9%ღ◈，增幅同比下降29.0个百分点ღ◈。

　　外汇即期市场运行平稳ღ◈，掉期交易量持续上升ღ◈，远期交易量大幅增加ღ◈。第一季度ღ◈，人民币外币即期交易继续保持稳定增长ღ◈，询价仍然是市场的主要交易方式ღ◈。人民币外汇掉期市场累计成交2850亿美元ღ◈，日均成交量同比增长165.9%ღ◈。其中主要交易品种为隔夜人民币对美元外汇掉期交易ღ◈，占掉期总成交量的60%ღ◈，同比上升3.7个百分点ღ◈，交易短期化趋势进一步增强ღ◈。人民币外汇远期市场累计成交30亿美元ღ◈，日均成交量同比增长71.6%ღ◈。八种“外币对”累计成交折合125亿美元ღ◈，日均成交量同比增长25.8%ღ◈，成交品种主要为美元/港币和欧元/美元ღ◈，合计成交量占全部成交量的64.5%ღ◈。

　　2010年第一季度ღ◈，上海黄金交易所黄金市场运行基本平稳ღ◈，黄金累计成交1437.7吨ღ◈，同比增长36.0%ღ◈；成交金额为3519.7亿元ღ◈，同比增长65.8%ღ◈。白银累计成交6848.2吨ღ◈，同比增长386.2%ღ◈；成交金额为272.4亿元ღ◈，同比增长581.2%ღ◈。铂金累计成交13.1吨ღ◈，同比下降13.4%ღ◈；成交金额为46.6亿元ღ◈，同比增长28.4%ღ◈。

　　2010年第一季度ღ◈，上海黄金交易所黄金价格走势与国际市场黄金价格走势保持一致ღ◈。1月下旬至2月上旬ღ◈，金价呈下跌趋势ღ◈，随后企稳ღ◈。国内金价持续高于国际金价ღ◈，价差大幅增加ღ◈。黄金最高价为每克255.10元ღ◈，最低价为每克233.10元ღ◈。3月末ღ◈，黄金价格为每克244.40元ღ◈，比年初上涨1.34%ღ◈。

　　融资融券交易试点正式启动ღ◈。3月31日ღ◈，上海ღ◈、深圳证券交易所开通融资融券交易系统ღ◈，开始接受试点会员融资融券交易申报ღ◈，标志着融资融券交易试点正式启动ღ◈。作为我国资本市场一项重要的基础性制度建设ღ◈，融资融券交易的推出对于完善我国资本市场的价格形成机制ღ◈、提高市场流动性具有积极的作用ღ◈。

　　股指期货正式启动ღ◈。经国务院批准ღ◈，股指期货于4月8日正式启动ღ◈，首批沪深300股票指数期货合约4月16日起在中国金融期货交易所上市交易ღ◈。为适应我国资本市场“新兴加转轨”的阶段性特征ღ◈，下一阶段仍需继续探索和完善股指期货各项制度安排ღ◈，夯实金融期货市场功能发挥和健康发展的制度基础ღ◈。

　　期货投资者保护长效机制进一步完善ღ◈。3月15日ღ◈，中国证券监督管理委员会发布《关于期货交易所ღ◈、期货公司缴纳期货投资者保障基金有关事项的规定》ღ◈，进一步明确期货交易所ღ◈、期货公司缴纳期货投资者保障基金的有关事项ღ◈。期货投资者保障基金筹集机制的进一步完善ღ◈，有利于壮大期货投资者保障基金规模ღ◈，对于进一步提高期货机构合规意识ღ◈、强化行业优胜劣汰机制ღ◈、切实保护投资者合法权益具有重要意义ღ◈。

　　为加强和完善对保险公司董事ღ◈、监事和高级管理人员的管理ღ◈，中国保险监督管理委员会(以下简称保监会)于1月发布《保险公司董事ღ◈、监事和高级管理人员任职资格管理规定》ღ◈，提高了董事ღ◈、监事和高级管理人员的任职资格条件ღ◈，明确了任职资格核准等内容ღ◈，有利于完善保险公司治理结构ღ◈。

　　《财产保险公司保险条款和保险费率管理办法》和《人身保险业务基本服务规定》于2010年2月相继出台ღ◈，分别对财产险公司的保险条款和保险费率审批备案制度ღ◈、条款费率执行等进行了完善ღ◈，并对人身保险业务中的电话服务ღ◈、理赔服务等环节加以明确ღ◈，有利于规范财产险市场秩序ღ◈，解决人身保险市场理赔难ღ◈、销售误导等问题ღ◈。

　　加强对金融机构的窗口指导和信贷政策引导ღ◈，合理把握信贷投放总量ღ◈，优化信贷结构ღ◈，平滑投放节奏ღ◈。按照“有保有控”的信贷政策要求ღ◈，中国人民银行加强对金融机构的窗口指导ღ◈，引导金融机构将信贷资源主要投向在建续建项目ღ◈，切实满足春季农业生产和西南地区抗旱救灾的信贷需求ღ◈，加大对小企业和“三农”的支持力度ღ◈。加强信贷政策与产业政策ღ◈、环保政策的协调配合ღ◈，支持重点产业结构调整振兴ღ◈，促进文化产业ღ◈、服务外包ღ◈、战略性新兴产业ღ◈、低碳经济发展ღ◈，抑制部分行业产能过剩不朽情缘官方网站ღ◈，严格控制对高耗能ღ◈、高排放行业贷款ღ◈。贯彻落实房地产信贷政策ღ◈，根据《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》要求ღ◈，实行更为严格的差别化住房信贷政策ღ◈，积极支持保障性安居工程建设ღ◈，加强房地产信贷管理ღ◈，促进房地产市场平稳健康发展ღ◈。抓好“民生金融”ღ◈，做好就业ღ◈、助学ღ◈、扶贫等金融服务ღ◈。发展消费信贷ღ◈，支持扩大内需ღ◈。继续做好促进区域经济协调发展的金融支持ღ◈。同时ღ◈，中国人民银行还引导金融机构改进考核机制ღ◈，相对均衡地安排贷款投放节奏ღ◈，减缓贷款季度exo仁川亚运会ღ◈、月度间起落的程度ღ◈。

　　中国工商银行ღ◈、中国银行ღ◈、中国建设银行和交通银行四家已上市的大型国有控股商业银行继续深化改革ღ◈，公司治理架构不断完善ღ◈。截至2009年末ღ◈，中国工商银行ღ◈、中国银行ღ◈、中国建设银行和交通银行的资本充足率分别为12.4%ღ◈、11.1%ღ◈、11.7%和12.0%ღ◈；不良贷款率分别为1.54%ღ◈、1.52%ღ◈、1.50%和1.36%ღ◈；税前利润分别为1672亿元ღ◈、1111亿元ღ◈、1387亿元和382亿元ღ◈。中国农业银行按照“面向三农ღ◈、整体改制ღ◈、商业运作ღ◈、择机上市”的总体原则ღ◈，全面推进各项改革ღ◈，健全公司治理ღ◈，提升业务经营水平ღ◈，稳步推进引资和公开发行上市工作ღ◈。国家开发银行继续推进商业化转型ღ◈，服务国家重点领域建设ღ◈，促进经济社会又好又快发展ღ◈。按照“一行(司)一策”的原则ღ◈，中国进出口银行和中国出口信用保险公司的改革稳步推进ღ◈，不断提高其服务对外经贸和企业“走出去”的能力和水平ღ◈。中国农业发展银行改革的前期研究工作也正在逐步推进ღ◈，在推动深化内部改革的基础上ღ◈，为全面改革做好准备ღ◈。

　　农村信用社改革取得重要进展和阶段性成果ღ◈。一是资产质量明显改善ღ◈。2010年3月末ღ◈，按贷款四级分类口径统计ღ◈，全国农村信用社不良贷款余额和比例分别为3614亿元和7.7%ღ◈，不良贷款比例比2009年年末下降0.43个百分点ღ◈。二是资金实力显著增强ღ◈。3月末ღ◈，全国农村信用社的各项存贷款余额分别为7.6万亿元和5.2万亿元exo仁川亚运会ღ◈。各项贷款余额占全国金融机构各项贷款余额的比例为12%ღ◈，比2009年年末提高0.39个百分点ღ◈。三是支农服务力度明显加大ღ◈。3月末ღ◈，涉农贷款余额为3.4万亿元ღ◈，比2009年年末增加0.3万亿元ღ◈。农户贷款余额为1.8万亿元ღ◈，比2009年年末增加1626亿元ღ◈。四是产权制度改革取得一定进展ღ◈。3月末ღ◈，全国共组建以县(市)为单位的统一法人农村信用社2023家ღ◈，农村商业银行46家ღ◈，农村合作银行205家ღ◈。

　　2010年以来ღ◈，跨境贸易人民币结算试点地区业务持续大幅增长ღ◈。第一季度ღ◈，银行累计办理跨境贸易人民币结算业务183.5亿元ღ◈，为2009年下半年结算量的5倍多ღ◈。自试点开始至2010年3月末ღ◈，银行累计办理跨境贸易人民币结算业务219.4亿元ღ◈。其中ღ◈，货物贸易出口结算金额18.6亿元ღ◈，货物贸易进口结算金额181.3亿元ღ◈，服务贸易及其他经常项目结算金额19.5亿元ღ◈。境内代理银行为境外参加银行共开立205个人民币同业往来账户ღ◈，账户余额31.8亿元ღ◈。香港和新加坡是境外接受人民币结算的主要地区ღ◈，在发生人民币实际收付的业务中ღ◈，两地合计占比88%ღ◈。为保障人民币跨境收付信息管理系统的有效运行ღ◈，2010年3月8日中国人民银行发布了《人民币跨境收付信息管理系统管理暂行办法》ღ◈，明确依法开展跨境人民币业务的银行业金融机构应当接入人民币跨境收付信息管理系统ღ◈，并按照有关规定及时ღ◈、准确ღ◈、完整地报送人民币跨境收付及相关业务信息ღ◈。

　　第一季度ღ◈，针对外汇净流入压力加大的形势ღ◈，外汇管理部门在13个省市开展了应对和打击违规资金流入专项行动ღ◈，主要针对银行ღ◈、企业ღ◈、个人等主体ღ◈，就货物贸易ღ◈、服务贸易ღ◈、外商直接投资ღ◈、外债ღ◈、个人等重点渠道及项目开展集中性专项外汇检查ღ◈。下一步ღ◈，将对检查中发现的违法违规问题进行处罚ღ◈，对各类异常跨境资金流动加大打击力度ღ◈，从而对“热钱”流入形成威慑ღ◈，维护国家经济金融安全ღ◈。

　　继续按主动性ღ◈、可控性和渐进性原则ღ◈，进一步完善以市场供求为基础ღ◈、参考一篮子货币进行调节ღ◈、有管理的浮动汇率制度ღ◈，发挥市场供求在人民币汇率形成中的基础性作用ღ◈，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定ღ◈。

　　2010年第一季度ღ◈，我国金融市场继续保持健康ღ◈、平稳运行ღ◈，市场流动性总体充裕ღ◈。货币市场运行平稳ღ◈，市场利率波动中有所上升ღ◈；债券市场指数稳中有升ღ◈，债券发行规模增长较快ღ◈；股票市场有所走低ღ◈，融资量大幅上升ღ◈。

　　2010年第一季度ღ◈，国内非金融机构部门(包括住户ღ◈、非金融企业和政府部门)融资总量3.3万亿元ღ◈。融资结构中ღ◈，贷款融资的主导地位较上年同期明显下降ღ◈，企业债券融资继续较快增长ღ◈，股票融资占比明显上升ღ◈，债券ღ◈、股票在配置资金中的作用明显增强ღ◈。

　　2010年第一季度ღ◈，货币市场回购交易增速明显放缓ღ◈，拆借交易量大幅增加ღ◈。银行间市场回购累计成交17.1万亿元ღ◈，日均成交2850亿元ღ◈，日均成交同比增长1.2%ღ◈；同业拆借累计成交5.2万亿元ღ◈，日均成交875亿元ღ◈，日均成交同比增长62.6%ღ◈。回购ღ◈、拆借交易均主要集中于隔夜品种ღ◈，其交易份额分别为80.4%和87.8%ღ◈。交易所市场回购累计成交1.2万亿元ღ◈，同比增长99.1%ღ◈。

　　从货币市场融资结构看ღ◈，融资主体主要呈现以下特点ღ◈：一是受春节前现金集中投放以及金融机构放贷动机仍然强烈等因素影响ღ◈，国有商业银行净融出资金有所减少ღ◈，其他商业银行则由上年同期净融出资金转变为净融入ღ◈。第一季度国有商业银行净融出资金7.2万亿元ღ◈，同比减少9069亿元ღ◈；其他商业银行净融入资金为2.4万亿元ღ◈，同比增加2.8万亿元ღ◈。二是受股票市场波动加大ღ◈、预期变化和自身资产负债状况好转等因素影响ღ◈，证券及基金公司ღ◈、保险公司资金需求明显下降ღ◈，第一季度净融入资金同比分别下降30.7%和73.5%ღ◈；三是外资金融机构资金需求仍然较强ღ◈，第一季度净融入资金7964亿元ღ◈，净融入资金占净融入资金总量的11%ღ◈。

　　利率衍生产品交易增长较快ღ◈。2010年第一季度ღ◈，债券远期共达成交易552笔ღ◈，成交金额为1951.4亿元ღ◈，同比增长113.7%ღ◈；人民币利率互换发生交易1872笔ღ◈，名义本金总额2098.1亿元ღ◈，同比增长162.0%ღ◈。从交易期限看ღ◈，2-7天期债券远期品种最为活跃ღ◈，共成交1490.1亿元ღ◈，占总成交量的76.4%ღ◈；1年及1年期以下利率互换交易比较活跃ღ◈，名义本金总额为1153.7亿元ღ◈，占总成交量的55%ღ◈。Shibor在利率衍生品定价中的作用不断增强ღ◈，2010年第一季度ღ◈，以Shibor为基准的利率互换共成交600亿元ღ◈，占全部利率互换交易总量的29%ღ◈。

　　货币市场利率波动中有所上行ღ◈。受春节前现金集中投放等因素影响ღ◈，货币市场短期利率在春节前达到年内高点ღ◈，春节后随着现金大量回笼ღ◈，货币市场利率稳步回落ღ◈。第一季度ღ◈，质押式债券回购和同业拆借月加权平均利率基本在1.16%－1.55%之间波动ღ◈。3月份ღ◈，质押式债券回购和同业拆借月加权平均利率均为1.40%ღ◈，分别比上年末上升14个和15个基点ღ◈。3月末ღ◈，隔夜ღ◈、1周Shibor分别为1.34%和1.60%ღ◈，分别较上年末上升19个和4个基点ღ◈；3个月和1年期Shibor分别为1.94%和2.35%ღ◈，分别上升了11个和10个基点ღ◈。

　　债券市场现券交易平稳ღ◈。2010年第一季度ღ◈，银行间债券市场现券交易累计成交10.8万亿元ღ◈，日均成交1802亿元ღ◈，同比增长6.5%ღ◈。从交易主体看ღ◈，除其他商业银行净卖出现券3985亿元外ღ◈，其余类型金融机构均为净买入现券ღ◈。其中ღ◈，国有商业银行是银行间债券市场现券交易 的主要净买入方ღ◈，共买入2776亿元ღ◈，其他金融机构买入895亿元ღ◈，外资金融机构买入314亿元ღ◈。第一季度交易所国债现券成交528亿元ღ◈，同比减少54亿元ღ◈。

　　2010年第一季度ღ◈，中国经济开局良好ღ◈，回升向好势头更加巩固ღ◈。内需保持较快增长ღ◈，对外贸易加快恢复ღ◈，工业生产快速回升ღ◈，消费增长较快ღ◈，固定资产投资增幅有所回落ღ◈，价格总水平基本稳定ღ◈。一季度ღ◈，实现国内生产总值(GDP)8.06万亿元ღ◈，同比增长11.9%ღ◈，居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.2%ღ◈。

　　中国人民银行按照国务院统一部署ღ◈，继续实施适度宽松的货币政策ღ◈，保持政策的连续性和稳定性ღ◈，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性ღ◈，维护金融体系健康稳定运行ღ◈。综合采取多种措施加强银行体系流动性管理ღ◈，引导金融机构合理把握信贷投放总量ღ◈、节奏和结构ღ◈，促进经济平稳健康发展ღ◈。总体看ღ◈，各项措施取得初步成效ღ◈，货币信贷增长正逐步向常态方向回归ღ◈，金融市场运行平稳ღ◈。

　　2010年3月末ღ◈，广义货币供应量M2余额为65.0万亿元ღ◈，同比增长22.5%ღ◈，增速比上年同期低3.0个百分点ღ◈。狭义货币供应量M1余额为22.9万亿元ღ◈，同比增长29.9%ღ◈，增速比上年同期高12.9个百分点ღ◈。金融机构存款增长有所放缓ღ◈，3月末ღ◈，全部金融机构本外币各项存款同比增长21.7%ღ◈，增速比上年同期低4.0个百分点ღ◈。金融机构贷款增速稳步回落ღ◈，中长期贷款比重较高ღ◈。3月末ღ◈，人民币贷款余额同比增长21.8%ღ◈，增速比上年同期低8.0个百分点ღ◈，比年初增加2.6万亿元ღ◈，同比少增2.0万亿元ღ◈。金融机构贷款利率小幅回升ღ◈，3月份非金融性企业及其他部门贷款加权平均利率为5.51%ღ◈，比年初上升0.26个百分点ღ◈。人民币汇率保持在合理均衡水平上的基本稳定ღ◈，3月末人民币对美元汇率中间价为6.8263元ღ◈。

　　当前我国经济面临的有利因素有ღ◈：全球经济总体保持复苏态势ღ◈，我国经济回升向好势头更加巩固ღ◈，城市化和消费结构升级将成为拉动经济增长的新动力ღ◈，加上各地发展热情高ღ◈，增长的空间依然较大ღ◈。但也要看到ღ◈，当前经济发展环境仍极为复杂ღ◈。世界经济运行中不确定因素依然存在ღ◈，欧洲主权债问题凸显ღ◈，全球经济新的增长点尚不明朗ღ◈，同时内需回升的基础还不平衡ღ◈，持续扩大居民消费ღ◈、改善收入分配ღ◈、促进经济结构优化的任务艰巨ღ◈，财政金融领域的潜在风险也不容忽视ღ◈。一些推动价格上涨的因素逐步显现ღ◈，强化了通胀预期ღ◈。必须把保持我国经济当前平稳较快发展和为长远发展营造良好条件有机结合起来ღ◈，毫不动摇地加快经济发展方式转变ღ◈。

　　下一阶段ღ◈，中国人民银行将继续认真贯彻科学发展观ღ◈，按照国务院统一部署ღ◈，继续实施适度宽松的货币政策ღ◈，把握好政策实施的力度ღ◈、节奏ღ◈、重点ღ◈，保持政策的连续性和稳定性ღ◈，增强针对性和灵活性ღ◈，处理好保持经济平稳较快发展ღ◈、调整经济结构和管理好通胀预期的关系ღ◈，提高金融支持经济发展的可持续性ღ◈，维护金融体系健康稳定运行ღ◈。加强流动性管理ღ◈，保持货币信贷适度增长ღ◈。加大金融支持经济发展方式转变和经济结构调整的力度ღ◈。同时ღ◈，稳步推进利率市场化改革ღ◈，完善人民币汇率形成机制ღ◈，推动金融市场健康发展ღ◈。

　　2010年第一季度ღ◈，国民经济回升势头进一步巩固ღ◈，金融运行总体稳健ღ◈，货币信贷增长逐步向常态方向回归ღ◈，银行体系流动性充裕ღ◈。

　　2010年3月末ღ◈，广义货币供应量M2余额为65.0万亿元ღ◈，同比增长22.5%ღ◈，增速比上年同期和上年末分别低3.0个和5.2个百分点ღ◈。狭义货币供应量M1余额为22.9万亿元ღ◈，同比增长29.9%ღ◈，增速比上年同期高12.9个百分点ღ◈，比上年末低2.4个百分点ღ◈。流通中现金M0余额为3.9万亿元ღ◈，同比增长15.8%ღ◈，增速比上年同期高4.9个百分点ღ◈。第一季度现金净投放834亿元ღ◈，同比多投放1307亿元ღ◈。

　　总体看ღ◈，货币总量仍处于较高水平运行ღ◈，但近期增速已呈逐步放缓态势ღ◈，其中M2增速已连续四个月保持回落ღ◈，这与上年基数影响有一定关系ღ◈，也与2010年以来货币政策采取针对性ღ◈、灵活性的调控有关ღ◈。货币流动性依然较强ღ◈，M1增速继续保持自2009年9月份开始的高于M2增速的态势ღ◈。

　　3月末ღ◈，全部金融机构(含外资金融机构ღ◈，下同)本外币各项存款余额为65.3万亿元ღ◈，同比增长21.7%ღ◈，增速比上年同期低4.0个百分点ღ◈，比年初增加4.1万亿元不朽情缘官方网站ღ◈，同比少增1.6万亿元ღ◈。其中ღ◈，人民币各项存款余额为63.8万亿元ღ◈，同比增长22.1%ღ◈，增速比上年同期

　　低3.6个百分点ღ◈，比年初增加4.0万亿元ღ◈，同比少增1.6万亿元ღ◈；外汇存款余额为2134亿美元ღ◈，同比增长6.5%ღ◈，比年初增加47亿美元ღ◈，同比少增28亿美元ღ◈。

　　从人民币存款的部门分布和期限看ღ◈，住户存款和非金融企业存款增长均出现回落ღ◈，活期存款占比提升ღ◈。3月末ღ◈，金融机构住户存款余额为28.5万亿元ღ◈，同比增长15.1%ღ◈，增速比上年同期低14.7个百分点ღ◈，比年初增加2.0万亿元ღ◈，同比少增5361亿元ღ◈。非金融企业人民币存款余额为26.5万亿元ღ◈，同比增长26.6%ღ◈，增速比上年同期低1.2个百分点ღ◈，比年初增加1.3万亿元ღ◈，同比少增1.5万亿元ღ◈。第一季度新增住户存款和非金融企业存款中ღ◈，活期存款占比分别为42%和43%ღ◈，比上年同期分别高10个和8个百分点ღ◈，与居民投资意愿提升ღ◈、企业生产经营活力增强等因素有一定关系ღ◈。3月末ღ◈，财政存款余额为2.5万亿元ღ◈，同比增长45.3%ღ◈，比年初增加2524亿元ღ◈，同比多增3405亿元ღ◈。

　　3月末ღ◈，全部金融机构本外币贷款余额为45.4万亿元ღ◈，同比增长24.1%ღ◈，增速分别比上年同期和上年末低2.9个和8.9个百分点ღ◈，比年初增加2.8万亿元ღ◈，同比少增1.7万亿元ღ◈。

　　2010年以来ღ◈，金融机构中长期贷款继续快速增长ღ◈。统计显示ღ◈，3月末主要金融机构(包括国家开发银行和政策性银行ღ◈、国有商业银行ღ◈、股份制商业银行ღ◈、邮政储蓄银行ღ◈、城市商业银行)全部产业中长期贷款余额(本外币ღ◈，下同)为17.9万亿元ღ◈，增长36.4%ღ◈，增速比上年同期高6.2个百分点ღ◈。第一季度ღ◈，产业部门新增中长期贷款1.6万亿元ღ◈，同比少增522亿元ღ◈。

　　从产业结构看ღ◈，第三产业中长期贷款保持较快增长ღ◈。3月末ღ◈，第三产业中长期贷款增长43.4%ღ◈；第二产业中长期贷款增长24.3%ღ◈；第一产业中长期贷款增长15.3%ღ◈。第一季度ღ◈，第三产业中长期贷款新增1.2万亿元ღ◈，第二产业中长期贷款新增3542亿元ღ◈，第一产业中长期贷款新增28亿元ღ◈，分别占全部产业中长期贷款的77.0%ღ◈、22.8%和0.2%ღ◈。

　　从行业结构看ღ◈，新增中长期贷款主要集中在基础设施行业(交通运输ღ◈、仓储和邮政业ღ◈，电力ღ◈、燃气及水的生产和供应业ღ◈，水利ღ◈、环境和公共设施管理业)ღ◈、房地产业和制造业等领域ღ◈。基础设施行业中长期贷款增速和新增额均比上年同期回落较多ღ◈。3月末ღ◈，基础设施中长期贷款增长33.3%ღ◈，比上年同期低5.2个百分点ღ◈，第一季度新增7108亿元exo仁川亚运会ღ◈，占全部产业中长期贷款的45.8%ღ◈，比上年同期低8.0个百分点ღ◈。新增基础设施中长期贷款进一步向交通运输ღ◈、仓储和邮政业倾斜ღ◈，其新增量占基础设施中长期贷款的43.8%ღ◈，比上年同期高9.4个百分点ღ◈；电力ღ◈、燃气及水的生产和供应业ღ◈，水利ღ◈、环境和公共设施管理业中长期贷款增量分别占基础设施中长期贷款的8.6%和47.7%ღ◈，分别比上年同期低4.9个和4.5个百分点ღ◈。房地产业中长期贷款增长较快ღ◈。3月末ღ◈，房地产业中长期贷款增长38.5%ღ◈，比上年同期高20.4个百分点ღ◈。第一季度ღ◈，房地产业中长期贷款新增3394亿元ღ◈，占全部产业中长期贷款的21.9%ღ◈，比上年同期高9.4个百分点ღ◈。近期ღ◈，一系列促进房地产市场平稳健康发展的差别化信贷政策措施陆续出台ღ◈，其政策效应及未来房地产贷款趋势有待观察ღ◈。此外ღ◈，制造业中长期贷款呈现恢复性增长态势ღ◈。3月末ღ◈，制造业中长期贷款增长30.9%ღ◈，比上年同期高7.9个百分点ღ◈。第一季度ღ◈，制造业中长期贷款新增1744亿元ღ◈，占全部产业中长期贷款的11.2%ღ◈，比上年同期高1.6个百分点ღ◈。

　　2010年第一季度ღ◈，中国人民银行按照中央经济工作会议精神和国务院统一部署ღ◈，继续实施适度宽松的货币政策ღ◈，保持政策的连续性和稳定性ღ◈，根据新形势和新情况着力提高政策的针对性和灵活性ღ◈，货币信贷逐步向常态方向回归ღ◈。同时也要看到ღ◈，当前中长期贷款增长仍处高位ღ◈，信贷扩张势头仍然较强ღ◈，潜在的问题和风险应予关注ღ◈。一是中长期贷款需求非常旺盛ღ◈。2009年施工项目计划总投资42万亿元ღ◈，增长34.0%ღ◈，在建项目盘子很大ღ◈，中长期贷款投放有刚性ღ◈。加之地方平台贷款积极性仍很高ღ◈，项目贷款需求旺盛ღ◈。二是中长期贷款快速增长加大金融机构流动性风险ღ◈。目前ღ◈，金融机构存款活期化和贷款中长期化趋势明显ღ◈，短存长贷使得金融机构资产负债期限结构错配加剧ღ◈，应注意防范由此引致的相关风险ღ◈。三是关注部分行业和领域可能出现投资效率下降和产能过剩加剧的问题ღ◈。

　　下一阶段ღ◈，中国人民银行将在实施适度宽松货币政策的过程中ღ◈，努力把握好政策实施的力度ღ◈、节奏和重点ღ◈。加强对金融机构的引导ღ◈，着力优化信贷结构ღ◈，落实有保有控的信贷政策ღ◈，严格控制新上项目贷款ღ◈，严格控制对高耗能ღ◈、高排放行业和产能过剩行业的贷款ღ◈，确保信贷投放有利于经济结构调整ღ◈，切实提高信贷支持经济增长的质量和可持续性ღ◈。

　　从人民币贷款的部门分布和期限看ღ◈，住户贷款增长较快exo仁川亚运会ღ◈，中长期贷款比重较高ღ◈。3月末ღ◈，人民币贷款余额为42.6万亿元ღ◈，同比增长21.8%ღ◈，增速比上年同期低8.0个百分点ღ◈，比年初增加2.6万亿元ღ◈，同比少增2.0万亿元ღ◈。分机构看ღ◈，中资全国性大型银行ღ◈、全国性中小型银行及区域性中小型银行贷款同比少增ღ◈。从部门分布看ღ◈，住户贷款增长较快ღ◈，非金融企业及其他部门贷款增速明显回落ღ◈。3月末ღ◈，住户贷款同比增长51.5%ღ◈，比年初增加9202亿元ღ◈，同比多增4979亿元ღ◈。其中ღ◈，个人住房贷款增长较快ღ◈，比年初增加4825亿元ღ◈，在住户贷款中占比达到52.4%ღ◈。非金融企业及其他部门贷款同比增长15.4%ღ◈，比年初增加1.7万亿元ღ◈，同比少增2.5万亿元ღ◈。其中ღ◈，中长期贷款比年初增加1.8万亿元ღ◈，同比多增1042亿元ღ◈。票据融资比年初减少6243亿元ღ◈，同比少增2.1万亿元ღ◈，自上年下半年以来呈连续下降态势ღ◈，主要与金融机构加强资产结构调整力度有关ღ◈。

　　中小企业信贷支持力度继续加大ღ◈。第一季度我国银行业机构中小企业人民币贷款新增1.12万亿元ღ◈，3月末余额同比增长22.9%ღ◈，增速比大型企业贷款同比增速高5.5个百分点ღ◈。其中ღ◈，小企业贷款第一季度新增4455亿元ღ◈，3月末余额同比增长23.9%ღ◈。

　　外汇贷款继续发挥支持外贸进出口和“走出去”的积极作用ღ◈。3月末ღ◈，金融机构外汇贷款余额为4087亿美元ღ◈，同比增长74%ღ◈，比年初增加292亿美元ღ◈，同比多增377亿美元ღ◈。从投向看ღ◈，支持进出口的贸易融资增加170.0亿美元ღ◈，同比多增185.5亿美元ღ◈；支持“走出去”的境外贷款与中长期贷款增加78.4亿美元ღ◈，同比多增65.1亿美元ღ◈。

　　3月末ღ◈，基础货币余额为15.0万亿元ღ◈，同比增长20.7%ღ◈，比年初增加6048亿元ღ◈。3月末ღ◈，货币乘数为4.35ღ◈，分别比上年同期和上年末高0.08和0.24ღ◈，货币扩张能力仍然较强ღ◈。3月末ღ◈，金融机构超额准备金率为1.96%不朽情缘官方网站ღ◈。其中ღ◈，中资大型银行为1.43%ღ◈，中资中型银行为1.90%ღ◈，中资小型银行为3.15%ღ◈，农村信用社为4.67%ღ◈。

　　第一季度ღ◈，非金融性企业及其他部门贷款利率逐月小幅回升ღ◈。3月份ღ◈，贷款加权平均利率为5.51%ღ◈，比年初上升0.26个百分点ღ◈。其中ღ◈，一般贷款加权平均利率为6.04%ღ◈，比年初上升0.16个百分点ღ◈；票据融资加权平均利率为3.55%ღ◈，比年初上升0.81个百分点ღ◈。个人住房贷款利率有所上升ღ◈，3月份加权平均利率为4.63%ღ◈，比年初上升0.21个百分点ღ◈。

　　从利率浮动情况看ღ◈，执行下浮和基准利率的贷款占比下降ღ◈。3月份ღ◈，非金融性企业及其他部门一般贷款实行下浮和基准利率的占比分别为30.05%和28.91%ღ◈，比年初分别下降3.14个和1.35个百分点ღ◈；实行上浮利率的贷款占比为41.04%ღ◈，比年初上升4.49个百分点ღ◈。

　　受国际金融市场利率波动和境内资金供求变化影响ღ◈，境内外币存贷款利率总体上升ღ◈。3月份ღ◈，3个月以内ღ◈、3(含3个月)-6个月美元贷款加权平均利率分别为1.69%和1.82%ღ◈，比年初分别上升0.10个和0.16个百分点ღ◈。活期ღ◈、3个月以内大额美元存款加权平均利率分别为0.15%和0.76%ღ◈，比年初分别下降0.02个和上升0.30个百分点ღ◈。

　　2010年以来ღ◈，为应对全球金融危机ღ◈，人民币汇率保持在合理均衡水平上的基本稳定ღ◈。3月末ღ◈，人民币对美元汇率中间价为6.8263 元ღ◈，比2009年末升值19个基点ღ◈，升值幅度为0.03%ღ◈；人民币对欧元ღ◈、日元汇率中间价分别为1欧元兑9.1588元人民币ღ◈、100日元兑7.3421元人民币ღ◈，分别比2009年末升值6.97%和升值0.49%ღ◈。汇改以来至2010年第一季度末ღ◈，人民币对美元汇率累计升值21.24%ღ◈，对欧元汇率累计升值9.34%ღ◈，对日元汇率累计贬值0.49%ღ◈。根据国际清算银行的计算ღ◈，汇改以来至2010年3月ღ◈，人民币名义有效汇率升值14.33%ღ◈，实际有效汇率升值18.28%ღ◈。

　　第一季度ღ◈，人民币对美元汇率中间价最高为6.8261元ღ◈，最低为6.8281元ღ◈，58个交易日中35个交易日升值ღ◈、3个交易日持平和20个交易日贬值ღ◈，2010年以来人民币对美元双边汇率保持稳定ღ◈，基本上在6.81—6.85元的区间内运行ღ◈，人民币汇率预期相对平稳ღ◈。

　　2010年ღ◈，中国人民银行按照国务院统一部署ღ◈，继续实施适度宽松的货币政策ღ◈，并在保持政策的连续性和稳定性的同时ღ◈，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性ღ◈，加强银行体系流动性管理ღ◈，引导金融机构合理把握信贷投放总量ღ◈、节奏和结构ღ◈，促进经济平稳健康发展ღ◈。

　　2010年第一季度ღ◈，中国人民银行密切关注国内外经济金融形势和银行体系流动性变化ღ◈，按照适度宽松的货币政策要求灵活开展公开市场操作ღ◈，进一步增强流动性管理的前瞻性ღ◈、科学性和有效性ღ◈。一是合理把握操作力度和节奏ღ◈。中国人民银行合理安排公开市场操作力度和节奏ღ◈，灵活搭配央行票据和短期正回购开展对冲操作ღ◈，加强流动性管理ღ◈。第一季度累计发行央行票据1.43万亿元ღ◈，开展短期正回购操作8930亿元ღ◈。截至3月末ღ◈，央行票据余额为4.37万亿元ღ◈。二是充分发挥公开市场操作的预调和微调作用ღ◈。针对春节前后现金大量投放回笼的季节性特征及第一季度公开市场到期量大的实际情况ღ◈，中国人民银行不断优化操作工具组合ღ◈，视现金投放回笼节奏灵活调整短期正回购操作品种和频率ღ◈，有效熨平了季节性因素引起的短期流动性波动ღ◈。三是适度增强操作利率弹性ღ◈。中国人民银行灵活把握公开市场操作利率弹性ღ◈，于1月份及时引导央行票据发行利率适度上行ღ◈，并于2月份适时企稳ღ◈，既有效引导了市场预期ღ◈，也有助于发挥市场利率调节资金供求关系的作用ღ◈。3月末ღ◈，91天期正回购ღ◈、3个月期央行票据和1年期央行票据的操作利率分别为1.41%ღ◈、1.4088%和1.9264%ღ◈，分别较上年末上升8个ღ◈、8.08个和16.59个基点ღ◈。四是适时开展国库现金管理商业银行定期存款业务ღ◈。中国人民银行加强货币政策与积极财政政策的协调配合ღ◈，于2010年第一季度共开展了三期国库现金管理商业银行定期存款业务ღ◈，操作规模共计1000亿元ღ◈，其中3个月期400亿元ღ◈，6个月期300亿元ღ◈，9个月期300亿元ღ◈。

　　为加强流动性管理ღ◈，引导货币信贷适度增长ღ◈，管理好通货膨胀预期ღ◈，2010年1月18日和2月25日ღ◈，中国人民银行分别上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点ღ◈。农村信用社等小型金融机构存款准备金率暂不上调ღ◈，以加大对“三农”和县域经济的支持力度ღ◈，体现了货币政策的针对性ღ◈、灵活性ღ◈。这两次上调存款准备金率对冲了银行体系部分过剩流动性ღ◈，政策实施后ღ◈，市场流动性仍可满足货币信贷总量适度增长和经济发展的需要ღ◈。

　　注重发挥再贴现支持扩大“三农”和中小企业等薄弱环节信贷投放的引导作用ღ◈。2010年以来ღ◈，中国人民银行不断改进和完善再贴现管理ღ◈，通过票据选择明确再贴现支持的重点ღ◈，对商业承兑汇票ღ◈、涉农票据ღ◈、县域企业及中小金融机构签发ღ◈、承兑ღ◈、持有的票据优先办理再贴现ღ◈。年初ღ◈，中国人民银行适时调剂再贴现额度ღ◈，对涉农票据和中小

　　企业票据占比较高ღ◈、票据业务规模较大的14个省(市)安排调增再贴现限额共计140亿元ღ◈。第一季度ღ◈，再贴现业务恢复性增长ღ◈，期末再贴现余额263亿元ღ◈，同比增加257亿元ღ◈。从投向看ღ◈，再贴现总量中涉农票据占19%ღ◈，中小企业签发的票据占63%ღ◈，较好发挥了支持扩大“三农”和中小企业融资的作用ღ◈。

　　合理安排发放支农再贷款ღ◈，支持扩大“三农”信贷投放ღ◈，促进改善县域和农村金融服务ღ◈。2010年ღ◈，中国人民银行进一步加大地区间支农再贷款额度的调剂力度ღ◈，按照强化正向激励机制的原则ღ◈，对涉农贷款占比较高ღ◈、改革成效较为明显的西部地区和粮食主产区省份ღ◈，调剂增加支农再贷款额度共计100亿元ღ◈。其中ღ◈，对新疆寒潮暴雪灾区增加10亿元ღ◈，对西南五省旱区增加30亿元ღ◈。额度调整后ღ◈，西部地区和粮食主产区支农再贷款额度占全国的比例达到93%ღ◈，支农再贷款的地区分布结构进一步优化ღ◈。截至2010年3月末ღ◈，全国支农再贷款额度1497亿元ღ◈。自1999年中国人民银行开办支农再贷款业务以来ღ◈，累计发放支农再贷款1.35万亿元ღ◈。

　　目前ღ◈，我国保险业共有8家保险集团(控股)公司ღ◈，其合并总资产ღ◈、净资产和保费收入均占行业总规模的四分之三强ღ◈，对行业发展起着主导作用ღ◈。为加强保险集团公司监管ღ◈，保监会于3月发布《保险集团公司管理办法(试行)》ღ◈，对保险集团公司的准入条件ღ◈、经营范围ღ◈、公司治理ღ◈、资本管理以及信息披露等作出规定ღ◈。

　　2010年第一季度ღ◈，世界经济呈现全面复苏的态势ღ◈，但是各经济体ღ◈、地区间复苏的速度不一ღ◈。新兴市场经济体增长较快ღ◈，美国也出现了明显的增长ღ◈，欧元区和日本则相对滞后ღ◈，特别是东欧和南欧地区不容乐观ღ◈。当前世界经济面临的主要风险包括ღ◈：主权债务风险上升ღ◈、贸易保护主义抬头ღ◈、经济复苏速度不一致导致各国刺激政策退出不同步ღ◈、局部地区资产价格增长过快等ღ◈。展望未来ღ◈，世界经济总体有望进一步向好发展ღ◈，主要经济体在消费ღ◈、投资和出口等方面继续改善ღ◈，全球经济“二次探底”的风险降低ღ◈。

　　美国大部分经济指标都已上行ღ◈，但复苏基础有待进一步稳固ღ◈。2010年第一季度GDP增长率经季节调整后折年率初值为3.2%ღ◈，连续第三个季度出现正增长ღ◈，但经济完全复原且实现充分就业还需更多时间ღ◈，相对脆弱的经济复苏仍依赖政府支持ღ◈。2010年1-3月经季节调整后的失业率均为9.7%ღ◈，比2009年12月下降0.3个百分点ღ◈，仍处于高位ღ◈。进出口总量逐步恢复不朽情缘官方网站ღ◈，贸易赤字小幅增加ღ◈，2010年1-2月美国进口总额为3627.2亿美元ღ◈，出口总额为2860.6亿美元ღ◈，累计对外贸易赤字为766.6亿美元ღ◈，较上年同期的634.1亿美元上升132.5亿美元ღ◈。财政赤字有所减少ღ◈，但是前景不容乐观ღ◈。1-3月财政赤字分别为426亿美元ღ◈、2209亿美元ღ◈、654亿美元ღ◈，累计较上年同期减少29.8%ღ◈。根据奥巴马总统2月1日提交的预算报告ღ◈，2010财年美国赤字达1.56万亿美元ღ◈，2011财年的预算支出高达创纪录的3.83万亿美元ღ◈。价格水平出现回稳迹象ღ◈，2010年1-3月份CPI经季节调整后同比涨幅分别为2.7%ღ◈、2.2%ღ◈、2.4%ღ◈，环比涨幅分别为0.2%ღ◈、0.0%ღ◈、0.1%ღ◈。信贷紧缩情况依然明显ღ◈，但降速有所放缓ღ◈。2010年1-3月ღ◈，银行信贷经季节调整后环比折年率分别下降8.5%ღ◈、7.3%ღ◈、5.1%ღ◈，降幅逐步收窄ღ◈。

　　欧元区经济继续复苏ღ◈，但势头有所放缓ღ◈。受希腊ღ◈、葡萄牙ღ◈、爱尔兰等国债务危机的拖累ღ◈，以及经济刺激政策效应逐步消退的影响ღ◈，2009年第四季度GDP增长经季节调整折年率为0.0%ღ◈，明显低于第三季度的1.7%ღ◈。就业形势依然严峻ღ◈，2010年1-3月经季节调整后失业率分别达9.9%ღ◈、10%ღ◈、10%ღ◈，较2009年第四季度有所上升ღ◈。对外贸易增长缓慢ღ◈，2010年1-2月进ღ◈、出口经季节调整后同比分别增长3.4%和8.2%ღ◈，贸易顺差51.7亿欧元ღ◈，而上年同期为逆差49.0亿欧元ღ◈。公共领域债务和赤字问题也不容乐观ღ◈，据欧盟委员会预计ღ◈，2010年欧元区国家预算赤字占GDP比重为6.9%ღ◈，比上年增加了0.5个百分点ღ◈，全区仅有少数成员国符合赤字占GDP比率小于3%的标准ღ◈。价格水平温和上涨ღ◈，2010年1-3月HICP环比分别上涨-0.8%ღ◈、0.3%ღ◈、0.9%ღ◈，同比上涨1.0%ღ◈、0.9%和1.4%ღ◈。

　　日本经济增长明显增强ღ◈，但通缩压力依然存在ღ◈。2009年第四季度实际GDP增长率季节调整后环比折年率为3.8%ღ◈，GDP平减指数较上年同期下降2.8%ღ◈。就业情况有好转迹象ღ◈，2010年1-3月失业率分别为4.9%ღ◈、4.9%ღ◈、5.0%ღ◈，自2009年7月份以来出现明显下降ღ◈。对外贸易持续回升ღ◈，1-3月份进ღ◈、出口同比分别上升19.5%和43.2%ღ◈，贸易顺差为1.7394万亿日元ღ◈，而上年同期为逆差8329亿日元ღ◈。政府预算赤字进一步扩大ღ◈，2010财年预算支出92.3万亿日元ღ◈，其中约有44.3万亿日元拟通过发行国债弥补ღ◈。据财务省统计ღ◈，包括地方政府在内的公债规模已占GDP的174%ღ◈，并且未来有进一步扩大的趋势ღ◈。私人消费需求依然疲弱ღ◈，2010年2月ღ◈，家庭消费额以实际价格计算同比下降0.5%ღ◈。价格水平继续回落ღ◈，1-3月份CPI同比降幅分别为1.3%ღ◈、1.1%和1.1%ღ◈。

　　新兴市场经济体复苏出现明显分化ღ◈。亚洲新兴经济体随着内需和外需进一步改善ღ◈，复苏势头明显ღ◈。印度经济增速有所回升ღ◈。俄罗斯经济增长仍不稳定ღ◈，工业生产继续恢复ღ◈，但零售额增长却明显放缓ღ◈。拉美主要经济体财政稳定ღ◈，国际收支平衡ღ◈，复苏速度快于全球平均水平ღ◈。1月份拉美经济气候指数1为5.6ღ◈，为2007年7月份以来的最高水平ღ◈。欧洲主权债务危机给欧洲新兴经济体增长蒙上了阴影ღ◈。部分欧洲新兴经济体由于财政负担过重ღ◈，金融系统脆弱ღ◈，对外资吸引力下降ღ◈，经济增长的不确定性加大ღ◈。

　　2010年第一季度ღ◈，主要货币间汇率窄幅波动ღ◈。其中ღ◈，欧元受惠誉突然下调葡萄牙主权债信评级ღ◈、市场持续担忧欧洲国家的沉重债务负担影响ღ◈，对美元一路走低ღ◈。日元对美元走势可分两个阶段ღ◈：前两个月ღ◈，受日本经济表现强劲及公布经济指标优于预期影响ღ◈，日元震荡上行ღ◈；进入3月后ღ◈，美ღ◈、日利差扩大预期上升及投资者在复活节前解除日元多头等因素推动日元大幅走低ღ◈。美元对发达国家货币大多升值ღ◈，对新兴市场货币大多贬值ღ◈，有效汇率整体变化不大ღ◈。第一季度末ღ◈，欧元兑美元汇率为1.3526美元/欧元ღ◈，较2009年末贬值5.6%ღ◈；日元兑美元汇率为93.28日元/美元ღ◈，较2009年末贬值0.3%ღ◈；美联储公布的美元广义名义贸易加权指数第一季度累计升值0.3%ღ◈。

　　伦敦同业拆借市场美元Libor低位小幅波动ღ◈。1年期美元Libor于2010年3月4日降至年内低点0.83%后开始缓慢回升ღ◈， 3月31日ღ◈，1年期美元Libor为0.92%ღ◈，比年初下降0.06个百分点ღ◈。欧元区同业拆借利率Euribor震荡下行ღ◈，2010年3月31日ღ◈，1年期Euribor为1.212%ღ◈，比年初下降0.036个百分点ღ◈。

　　随着全球经济逐步复苏ღ◈，市场预期通胀水平将保持低位ღ◈，美元和日元国债收益率窄幅波动ღ◈。美元长期国债收益率先降后升ღ◈，日元长期国债收益率小幅上扬ღ◈。受希腊债务危机影响ღ◈，避险需求上升ღ◈，欧元长期国债收益率震荡下行ღ◈。截至3月31日ღ◈，美国ღ◈、欧元区和日本的10年期国债收益率分别收于3.832%ღ◈、3.095%和1.413%ღ◈，较年初分别上升0.039个ღ◈、下降0.286个和上升0.122个百分点ღ◈。

　　全球主要股市先跌后升ღ◈。2010年初受经济刺激政策退出预期以及欧洲主权债务危机的影响ღ◈，全球主要股市大幅回调ღ◈，随着经济复苏趋势日益明显以及主权债务危机逐渐平复ღ◈，主要股市又开始了新一轮的上涨ღ◈。截至3月31日ღ◈，道琼斯工业平均指数ღ◈、纳斯达克指数ღ◈、欧元区STOXX50指数和日经225指数分别收于10857点ღ◈、2398点ღ◈、2931点和11090点ღ◈，较年初分别上涨4.1%ღ◈、5.7%ღ◈、1.1%和5.2%ღ◈。

　　套利交易(Carry Trade)是指借入低息货币ღ◈，将其兑换为其他高息或升值货币并投资于其资产市场ღ◈，以期从中获利的交易行为ღ◈。套利交易赚取的利润主要包括利差ღ◈、汇率升值和资本增值ღ◈。影响套利交易的因素主要有利率ღ◈、汇率和风险偏好等ღ◈。传统意义上套利交易的融资货币一般为日元或瑞士法郎等低息货币ღ◈。由于日本长期实行低利率政策ღ◈，日本居民和家庭通过将日元兑换为其他高息货币ღ◈，并大多投资于澳大利亚和新西兰等高息货币国家的国债市场ღ◈，以赚取更高利息收入ღ◈。此后ღ◈，巨大的利差也开始吸引国际投资者加入ღ◈，日元套利交易日益盛行ღ◈。

　　本轮国际金融危机后ღ◈，由于美元低利率政策等原因ღ◈，美元也逐渐成为套利交易中的融资货币ღ◈，并就在其中扮演重要角色ღ◈。美国银行业统计显示ღ◈，仅2009年上半年美元套利交易就达4000亿美元ღ◈。由于美国的经济总量ღ◈、货币地位ღ◈、投资主体等与其他国家都不同ღ◈，与传统的日元套利交易相比ღ◈，美元套利交易的影响更加广泛ღ◈。一是美元套利交易投资主体和领域更广ღ◈。美元套利交易主要投资于高息货币ღ◈、新兴市场ღ◈、大宗商品市场等三大领域ღ◈，其主体也多为机构投资者ღ◈。二是美元套利交易给各国货币政策的制定与实施带来复杂影响ღ◈。由于套利资金持续流入ღ◈，新兴市场国家货币政策的主动性和有效性面临挑战ღ◈；同时美元套利交易也导致资金未能有效流入美国实体经济部门ღ◈，放大了美国货币政策溢出效应ღ◈，不利于其经济复苏exo仁川亚运会ღ◈。三是美元套利交易增大全球通胀压力ღ◈。套利交易资金流入大宗商品市场ღ◈，使得大宗商品市场金融性交易比重越来越大ღ◈，商品价格甚至一定程度上脱离实际需求因素ღ◈，增大了全球通胀压力ღ◈。

　　普通的套利活动有利于平衡各国间利差ღ◈，提高资本配置效率ღ◈。但过度的套利交易可能对金融市场产生冲击不朽情缘官方网站ღ◈，特别是大规模的套利交易平仓通常会引起全球资产价格剧烈波动ღ◈，甚至引发区域性金融危机ღ◈。虽然1997年亚洲爆发金融危机的原因较为复杂ღ◈，但有学者认为ღ◈，大规模的日元套利交易快速平仓可能也是原因之一ღ◈。

　　美元套利交易发展较快ღ◈，但同时金融市场上也不断出现美元套利交易平仓ღ◈、资金回流美国的现象ღ◈。未来美元利率趋势ღ◈、汇率预期和风险偏好都可能出现方向性变化ღ◈，美元套利交易前景有较大不确定性ღ◈。套利交易的发展及其平仓行为可能对全球经济和金融市场运行产生重大影响ღ◈，需要密切关注ღ◈。

　　美国房地产市场继续疲弱ღ◈。2010年2月ღ◈，美国全国房价指数环比下降0.58%ღ◈。2010年2月新房开工数量为57.5万户ღ◈，同比增长0.17%ღ◈，新房销售数量为30.8万户ღ◈，同比下降13%ღ◈，降幅有所放缓ღ◈。

　　欧洲房地产复苏乏力ღ◈。2010年第一季度以来ღ◈，英国房地产价格涨势放缓ღ◈，1-3月Halifax房价指数经季节调整后的环比涨幅分别为0.42%ღ◈、-1.64%和1.09%ღ◈。3月份法国新屋开工数量为33457户ღ◈，已连续2个月出现回升ღ◈。2009年12月以来ღ◈，德国发放的建筑许可总额持续减少ღ◈。由于主权债务危机威胁依然存在ღ◈，失业率高企ღ◈，预计欧洲房地产业短期内将继续承压ღ◈。

　　日本房地产业仍然保持低迷ღ◈。金融危机以来ღ◈，由于需求下降ღ◈，经济陷入通货紧缩ღ◈，房地产市场持续下滑ღ◈，1-2月房屋新开工数环比分别下跌6.3%和13.0%ღ◈，3月份有所好转ღ◈，上涨15.0%ღ◈。由于写字楼空置率上升ღ◈，租金下降exo仁川亚运会ღ◈，地价回升受到压制ღ◈。根据国土交通省调查显示ღ◈，2009年日本地价下跌4.6%ღ◈，其中商业用地价格下跌6.1%ღ◈，住宅用地价格下跌4.2%ღ◈，但跌速已有所放缓ღ◈。

　　各主要经济体央行非常规数量宽松政策开始步入“退出”轨道ღ◈，但步调不一ღ◈，资产负债表规模仍远大于危机前水平ღ◈。尽管全球经济复苏迹象日益明显ღ◈，但受到劳动力市场疲弱ღ◈、收入增长缓慢ღ◈、信贷条件较紧等因素的制约ღ◈，经济增长势头尚需进一步稳固ღ◈。为了促进经济增长ღ◈，2010年第一季度ღ◈，美联储ღ◈、欧央行以及日本央行继续维持各自0-0.25%不朽情缘官方网站ღ◈、1%和0.1%的基准利率水平ღ◈。但为了管理通胀预期ღ◈，除日本银行外ღ◈，美联储ღ◈、欧央行已逐步开始退出超宽松的货币政策ღ◈。2月18日ღ◈，美联储宣布将贴现率提高至0.75%ღ◈，这是美联储自2008年12月以来首次上调利率ღ◈。3月8日ღ◈，纽约联储开始采取一项旨在增加参加逆回购交易对手数量的计划ღ◈，来吸收美国银行体系中大量过剩的流动性ღ◈。3月31日ღ◈，美联储结束了所有的特别流动性工具ღ◈，仅保留了一项由新发售的商业抵押贷款支持证券担保的贷款工具ღ◈。由于市场情况已改善ღ◈，2月1日ღ◈，欧央行与英格兰银行ღ◈、日本银行及瑞士银行一起ღ◈，结束与美联储之间的临时美元互换安排ღ◈。3月4日ღ◈，欧央行宣布部分取消危机期间推出的紧急贷款措施ღ◈，但仍保留了对银行的资金缓冲措施ღ◈。2月4日ღ◈，英格兰银行也暂停2000亿英镑的资产购买计划ღ◈，为11个月以来首次ღ◈。受通货紧缩的困扰ღ◈，日本银行则多次重申保持超宽松货币政策的重要性ღ◈，并表示将不惜一切代价防止经济持续疲软ღ◈。

　　与主要发达经济体不同ღ◈，澳大利亚及部分复苏趋势强劲的新兴经济体则明显加快了退出宽松货币政策的步伐ღ◈。3月2日ღ◈、4月6日和5月4日澳大利亚储备银行三次提高基准利率各25个基点ღ◈。自2009年10月以来ღ◈，澳大利亚储备银行已连续五次上调政策利率ღ◈，目前基准利率为4.5%ღ◈。1月29日ღ◈，印度储备银行将存款准备金率提高75个基点至5.75%ღ◈；3月19日ღ◈，印度储备银行又将基准逆回购利率和回购利率分别上调25个基点至5%和3.5%ღ◈。3月4日ღ◈，马来西亚也宣布上调隔夜政策利率25个基点至2.25%ღ◈，成为2010年以来亚洲首个上调政策利率的经济体ღ◈。4月14日ღ◈，新加坡金融管理局(MAS)宣布ღ◈，在保持新元汇率区间不变的同时上调区间中点ღ◈，结束2008年10月以来新元“水平运行”的政策ღ◈，转向“温和渐进升值”ღ◈，此举可能意味着危机后新加坡收紧货币政策的开始ღ◈。

　　国际货币基金组织4月预测ღ◈，在经历了全球性衰退之后ღ◈，世界经济复苏好于预期ღ◈，但各经济体的复苏速度不尽相同ღ◈。预计2010年的全球经济增长率为4.25%ღ◈，比上年10月预测上调了1个百分点ღ◈，与2010年1月份的预测持平ღ◈。其中ღ◈，美国ღ◈、欧元区ღ◈、日本和新兴市场与发展中经济体的经济增长率分别为2.3%ღ◈、1.0%ღ◈、1.9%和6.3%ღ◈，比2009年实际增长率分别高5.5个ღ◈、5.1个ღ◈、7.1个和3.9个百分点ღ◈。国际货币基金组织预计ღ◈，由于产能利用率仍保持较低水平以及各经济体对通胀预期的管理ღ◈，2010年全球通货膨胀整体可控但各国情况有所不同ღ◈。对于发达经济体ღ◈，通胀预期保持平稳ღ◈，价格下跌空间有限ღ◈，总体通胀率将从2009年的0.1%上升到2010年的1.5%ღ◈。而新兴市场和发展中经济体因复苏步伐相对较快ღ◈，且面临资本持续流入的压力ღ◈，预计2010年通货膨胀率将升至6.2%ღ◈。

　　展望未来exo仁川亚运会ღ◈，由于全球主权债务危机尚未得到有效遏制ღ◈，部分经济体财政赤字严重ღ◈，主要经济体失业率居高不下ღ◈，危机损失尚未完全暴露以及全球对“退出”政策预期的影响ღ◈，全球经济复苏过程可能出现反复ღ◈。国际社会应加强沟通和协调ღ◈，共同反对各种形式的贸易ღ◈、投资保护主义exo仁川亚运会ღ◈，更为坚定地推动经济全球化进程ღ◈。

　　受金融危机影响ღ◈，欧洲部分经济体财政支出扩大ღ◈，税收减少ღ◈，财务状况持续恶化ღ◈，这引发了市场对于主权债务违约的担忧ღ◈，导致全球股市ღ◈、汇市ღ◈、债市以及大宗商品市场出现大幅波动ღ◈，从而给全球经济复苏蒙上了阴影ღ◈。

　　2009年1月ღ◈，由于经济衰退ღ◈、财政状况恶化ღ◈，希腊ღ◈、葡萄牙及西班牙的信用评级相继被降低ღ◈，从而引起了市场对欧洲主权债务偿还能力的担忧ღ◈。2009年10月ღ◈，希腊政府宣布2009年政府赤字和公共债务占国内生产总值的比重将达到12.7%和113.0%ღ◈，则再次加大了市场对于欧洲主权债务危机的恐慌ღ◈。2009年12月ღ◈，惠誉ღ◈、标准普尔和穆迪三大评级公司再次调低了希腊ღ◈、葡萄牙以及西班牙的主权信用评级ღ◈。欧盟的葡萄牙ღ◈、爱尔兰ღ◈、意大利ღ◈、希腊ღ◈、西班牙等国(PIIGS)还被评为欧洲主权债务风险最大的五个国家ღ◈。

　　2010年2月底ღ◈，在各方迟迟未能拿出解决希腊主权债务危机方案的情况下ღ◈，标普与穆迪几乎同时宣称ღ◈，未来几个月可能会再次下调希腊的主权信用评级ღ◈。4月9日ღ◈，惠誉宣布将希腊主权信用评级降至BBB-ღ◈，这使得希腊政府更难以从金融市场中获得资金ღ◈。4月27日ღ◈，标准普尔再次将希腊的长期国债信用评级降至BB+(垃圾级)ღ◈，并将葡萄牙长期信用评级下调至A-ღ◈。金融市场对于欧元以及欧元区经济的信心进一步受到重挫ღ◈。4月29日ღ◈，标准普尔将西班牙长期主权信用评级由AA+调至AAღ◈。欧洲主权债务危机出现进一步扩大的趋势ღ◈。

　　5月2日ღ◈，在经历了多轮艰苦复杂的谈判之后ღ◈，欧盟与国际货币基金组织就援助希腊债务危机方案达成一致ღ◈，双方决定在未来三年向希腊政府提供总额为1100亿欧元的贷款ღ◈，其中欧元区国家出资800亿欧元ღ◈，国际货币基金组织出资300亿美元ღ◈。5月3日ღ◈，欧洲中央银行也向希腊采取了援助措施ღ◈，决定暂时无限期地取消希腊政府借贷的信用评级“门槛”ღ◈。受此影响ღ◈，金融市场出现企稳迹象ღ◈。然而由于欧盟的救援计划还需要各国经过立法程序加以确认ღ◈，救援所附加的条件也很可能引起各方势力的反弹ღ◈，因此它并未能完全平息投资者对于欧元区前景的担心ღ◈。投资者对于欧元区经济的信心依然脆弱ღ◈，欧元对美元汇率目前已接近一年以来最低点ღ◈。

　　此次欧洲主权债务危机首先是因部分成员国过度负债而造成的ღ◈。这些成员国未能重视财政赤字扩大的风险ღ◈，过度发债ღ◈，最终造成了被动的局面ღ◈。但从更深层次来看ღ◈，这也与欧盟缺乏对各国财政政策的有效约束有关ღ◈。欧元区有的成员国大幅举债ღ◈，超出了《稳定与增长公约》的规定ღ◈，从而导致上述问题ღ◈。此次欧洲主权债务危机也与西方国家政府支出过度膨胀有关ღ◈。欧央行行长特里谢认为ღ◈，希腊目前遇到的经济问题在其他发达国家也很普遍ღ◈。如果部分发达国家不能切实有效地缩减开支ღ◈，增加收入ღ◈，不排除主权债务危机在全球范围内扩散ღ◈。

　　欧洲主权债务危机直接影响了欧元区经济的增长ღ◈，给全球经济复苏带来了较大的不确定性ღ◈。它造成全球股市ღ◈、汇市和债市的大幅波动ღ◈，尤其是在当前市场相对脆弱的时期ღ◈，还可能引发连锁反应ღ◈，产生系统性风险ღ◈，因此其未来走势值得进一步关注ღ◈。

　　2010年第一季度ღ◈，中国经济开局良好ღ◈，回升向好势头更加巩固ღ◈。内需保持较快增长ღ◈，对外贸易加快恢复ღ◈，工业生产快速回升ღ◈，消费增长较快ღ◈，固定资产投资增幅有所回落ღ◈，价格总水平基本稳定ღ◈。第一季度ღ◈，实现国内生产总值(GDP)8.06万亿元ღ◈，同比增长11.9%ღ◈，增速比上年同期高5.7个百分点ღ◈；居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.2%ღ◈，比上年同期高2.8个百分点ღ◈；贸易顺差144.9亿美元ღ◈，比上年同期减少477.7亿美元ღ◈。

　　城乡居民收入继续增长ღ◈，国内消费需求保持稳定ღ◈。第一季度ღ◈，城镇居民人均可支配收入5308元ღ◈，同比增长9.8%ღ◈，扣除价格因素ღ◈，实际增长7.5%ღ◈；农村居民人均现金收入1814元ღ◈，增长11.8%ღ◈，扣除价格因素ღ◈，实际增长9.2%ღ◈。第一季度ღ◈，城镇居民人均消费性支出3475元ღ◈，同比实际增长8.7%ღ◈，比上年同期低0.9个百分点ღ◈。第一季度ღ◈，社会消费品零售总额3.64万亿元ღ◈，同比增长17.9%ღ◈，比上年同期高2.9个百分点ღ◈；扣除价格因素影响ღ◈，实际消费增长15.4%ღ◈，比上年同期低0.5个百分点ღ◈，实际增速和名义增速的差距反映了近几个月价格上涨的影响ღ◈。分城乡看2ღ◈，城镇消费增速快于乡村ღ◈，但3月份差距有所缩小ღ◈。第一季度ღ◈，城镇消费品零售额3.06万亿元ღ◈，增长18.4%ღ◈，实际增长16.1%ღ◈；乡村消费品零售额0.58万亿元ღ◈，增长15.4%ღ◈，实际增长12.5%ღ◈。 固定资产投资增速有所放缓ღ◈，第三产业投资增速较高ღ◈。第一季度ღ◈，全社会固定资产投资3.53万亿元ღ◈，同比增长25.6%ღ◈，增速比上年同期回落3.2个百分点ღ◈，扣除价格因素后ღ◈，实际增长23.3%ღ◈。分城乡看ღ◈，城镇固定资产投资完成2.98万亿元ღ◈，同比增长26.4%ღ◈，增速同比回落2.2个百分点ღ◈；农村固定资产投资完成0.55万亿元ღ◈，同比增长21.0%ღ◈，增速比上年同期回落8.4个百分点ღ◈。在城镇固定资产投资中ღ◈，分地区看ღ◈，东ღ◈、中ღ◈、西部地区城镇投资分别增长24.4%ღ◈、26.2%和30.0%ღ◈，西部投资增速明显快于中部和东部ღ◈；分产业看ღ◈，三次产业投资分别增长9.7%ღ◈、22.4%和30.0%ღ◈，第三产业投资增速明显高于第一ღ◈、二产业ღ◈。第一季度ღ◈，城镇施工项目计划总投资27.96万亿元ღ◈，同比增长30.4%ღ◈，施工项目153662个ღ◈，同比增加24557个ღ◈。

　　对外贸易加快恢复ღ◈，贸易顺差大幅收窄ღ◈。第一季度ღ◈，进出口总额6178.5亿美元ღ◈，同比增长44.1%ღ◈，增速同比加快69.0个百分点ღ◈。其中出口3161.7亿美元ღ◈，同比增长28.7%ღ◈，增速同比提高48.4个百分点ღ◈；进口3016.8亿美元ღ◈，同比增长64.6%ღ◈，增速同比提高95.5个百分点ღ◈；实现顺差144.9亿美元ღ◈，比上年同期减少477.7亿美元ღ◈。由于进口价格上涨较快及内需强劲等因素的综合影响ღ◈，3月份对外贸易出现逆差72.4亿美元ღ◈，这是2004年5月以来第一次出现贸易逆差ღ◈。出口产品结构改善推动外贸持续复苏ღ◈。机电ღ◈、高新技术产品出口增长较快ღ◈，第一季度分别增长31.5%和39.1%ღ◈，均快于同期出口增速ღ◈。进口方面ღ◈，资源类大宗商品进口额急剧增加推动进口快速上涨ღ◈。第一季度ღ◈，铁矿砂ღ◈、原油及成品油ღ◈、初级形状塑料ღ◈、钢材ღ◈、氧化铝及原铝ღ◈、原铜和大豆合计进口758.7亿美元ღ◈，占进口总额的25.1%ღ◈，同比增长84.1%ღ◈，远高于同期机电产品和高新技术产品进口增速ღ◈。第一季度ღ◈，实际使用外资金额234.4亿美元ღ◈，增长7.7%ღ◈，比上年同期加快28.2个百分点ღ◈。

　　第二产业增速大幅提升ღ◈。第一季度ღ◈，第一产业增加值5139亿元ღ◈，增长 3.8%ღ◈，增速比上年加快0.3个百分点ღ◈；第二产业增加值39072亿元ღ◈，增长14.5%ღ◈，加快9.1个百分点ღ◈；第三产业增加值36366亿元ღ◈，增长10.2%ღ◈，加快2.8个百分点ღ◈。第一ღ◈、二ღ◈、三产业占GDP比重分别为6.4%ღ◈、48.5%和45.1%ღ◈。 农业生产总体基本稳定ღ◈，粮食播种面积继续增加ღ◈。预计全年粮食播种面积10946万公顷ღ◈，比上年增加47万公顷ღ◈。第一季度ღ◈，猪牛羊禽肉产量2104万吨ღ◈，同比增长4.7%ღ◈，其中猪肉产量1427万吨ღ◈，增长5.2%ღ◈。第一季度ღ◈，全国农产品生产价格(指农产品生产者直接出售其产品时的价格)同比上涨6.7%ღ◈，涨幅比上年同期高12.6个百分点ღ◈，比第一季度农业生产资料价格指数高6.4个百分点ღ◈，有利于农民增收ღ◈。

　　工业生产快速回升ღ◈，企业效益大幅增加ღ◈。第一季度ღ◈，全国规模以上工业增加值同比增长19.6%ღ◈，比上年同期和上季分别提高14.5个和1.6个百分点ღ◈；工业产销衔接状况良好ღ◈，工业产品产销率为97.5%ღ◈，比上年同期水平高0.5个百分点ღ◈。随着国内经济快速回暖ღ◈，外部需求复苏ღ◈，企业利润大幅增咨询标题ღ◈：咨询内容ღ◈：无须注册ღ◈，点击立即提交ღ◈！3分钟100%律师回复ღ◈。热点追踪更多